Por David Skilling*
“Es difícil hacer predicciones, especialmente sobre el futuro”, atribuido de diversas formas a Niels Bohr, Yogi Berra y otros.
nota de la semana pasada ofreció una visión resumida de la dinámica económica y política que dará forma a 2023, basada en un artículo que Mike O’Sullivan y yo escribimos. Discutimos las formas en que la dinámica económica y política estructural se desarrollaría en el próximo año.
Pero las perspectivas para 2022 se vieron superadas rápidamente por los acontecimientos, sobre todo la invasión rusa de Ucrania en febrero. Entonces, para reverberar la profunda incertidumbre que caracteriza al mundo, nuestro documento sobre 2023 concluyó con algunos ‘comodines’. Estos comodines no son predicciones, sino (desde nuestro punto de sagacidad) eventos plausibles. Si poco hemos aprendido en los últimos primaveras es que debemos estar preparados para lo inesperado.
Y en un período de cambio de régimen crematístico y político, debemos ser particularmente cuidadosos al anclarnos en la experiencia nuevo. Esta nota ofrece mis pensamientos sobre algunos de los comodines que identificamos para el próximo año.
No es lo que no sabes lo que te mete en problemas. Es lo que sabes con certeza que simplemente no es tan desconocido, pero a menudo atribuido a Mark Twain.
Comodines
Mercado alcista repentino en una perspectiva de crecimiento más sólida correcto a una renacimiento de la productividad. Detrás de los vientos en contra macro, ha habido una viejo inversión empresarial en innovación y nuevos modelos de negocios a través de la pandemia, avances tecnológicos (desde inteligencia sintético y biotecnología hasta fusión nuclear y automatización) y aumentos sostenidos en el consumición en investigación y avance. Algunos de estos avances están ocurriendo más rápido de lo esperado: Chat GPT, un nuevo chatbot de IA, es solo un ejemplo sorprendente.
2023 y más allá podrían parecerse a los felices primaveras 20 de hace un siglo: un período entusiasta caracterizado por un mercado crediticio en auge, una rápida industrialización y la apadrinamiento generalizada de nuevas tecnologías, como el automóvil y la radiodifusión. La división de 1970 muestra que incluso en períodos de cambios económicos y políticos disruptivos, el progreso tecnológico puede acelerarse: la PC, Internet, las tomografías computarizadas y mucho más se desarrollaron en la división de 1970. (Divulgación: gran parte de este párrafo fue redactado por Chat GPT)
Las acciones de tecnología han sido golpeadas este año por tasas más altas y preocupaciones sobre la rentabilidad. Pero es posible que estemos subestimando el importancia del potencial de productividad en el horizonte a corto plazo.
covid ha vuelto: La pandemia se ha convertido en un ruido de fondo en la mayoría de las economías avanzadas, con bloqueos y otras restricciones eliminadas a pesar de los casos en curso. Covid ya no ejerce un impacto crematístico significativo. China es claramente un caso diferente, y tendrá dificultades para salir de cero Covid. Pero el exceso de muertes, una medida indirecta útil del impacto de Covid, dados los datos de prueba limitados, sigue siendo obstinadamente suspensión en muchas economías avanzadas: uso datos holandeses en el representación para ilustrar el punto.
El gran peligro es que surja una cepa de Covid más virulenta y contagiosa, que las vacunas no controlen de guisa efectiva. Esto ejercería una presión política sustancial sobre las economías avanzadas. Los gobiernos tienen un caudal político acotado para retornar a imponer medidas de confinamiento. Y las medidas políticas débiles podrían conducir a pérdidas económicas y sociales muy sustanciales, ya que el miedo se apodera de las economías nacionales en viejo medida y las cadenas de suministro globales se paralizan.
Punto de inflexión sobre el cambio climático: Los fenómenos meteorológicos extremos son cada vez más frecuentes; hasta 2022, hubo inundaciones devastadoras en Pakistán, sequías en Europa y mucho más. Las actitudes y el comportamiento cerca de el cambio climático están cambiando gradualmente, incluso si las reuniones de la COP27 no lograron un progreso significativo.
Pero otros fenómenos meteorológicos extremos, que tal vez causen una pérdida significativa de vidas en una bienes del G20, podrían causar un punto de inflexión en las actitudes del sabido mundial cerca de el cambio climático, lo que llevaría a una batalla mucho más agresiva y acelerada para achicar las emisiones. El impacto de la invasión de Ucrania en los precios de la energía en Europa muestra que los ciudadanos están dispuestos a hacerse cargo los costos para cambiar los comportamientos frente al desafío.
Es posible que las empresas y las economías que se dedican a actividades intensivas en emisiones deban moverse mucho, mucho más rápido de lo previsto actualmente para adaptarse, con activos bloqueados y nuevas oportunidades de inversión importantes. La obra de ficción sobre el cambio climático de Kim Stanley Robinson, Ministerio para el Futuromuestra cómo podría estar esto.
La primavera euroasiática: En toda Eurasia hay un creciente malestar político e inestabilidad. La bienes de Rusia inicialmente se mantuvo mejor de lo esperado en 2022, pero es probable que su agonía se acelere notablemente en 2023. Combinado con la evidencia contemporáneo de bajo rendimiento marcial y atrofia institucional, es cada vez más probable un cambio de régimen en Moscú (aunque el final del serie no es necesariamente demócrata reformas).
Esto aceleraría la inestabilidad política en la periferia de Rusia y en todas las regiones rusas. Es posible que veamos a países en el exógeno cercano de Rusia moverse decisivamente fuera de la trayectoria de Rusia (nótese Kazajstán) y por crecientes presiones centrífugas adentro de Rusia. Irán es otra fuente importante de peligro político, ya que el régimen continúa rechazando las protestas. Es posible que se produzcan grandes conmociones políticas en toda la región, que se extenderían a la bienes mundial: esta región es un nodo central de exportación de materias primas en la bienes mundial.
Y China es quizás la viejo fuente de peligro político interno. La combinación de la ira pública en torno a las medidas de obstrucción de Covid, ahora relajadas, combinada con múltiples desafíos económicos (quizás reforzados por el probable costo de salubridad pública de la tolerancia), crea riesgos para la estabilidad política, a pesar del válido artefacto estatal. El presidente Xi parecía dominante en octubre en las reuniones del PCCh, pero hay fracturas. Y lo que pasa en China no se queda en China.
Reconfiguración de Oriente Medio: El Medio Oriente estuvo en el centro del cambio de régimen crematístico y político en la división de 1970, más obviamente las dos crisis del petróleo. Y el cambio de régimen entero puede manifestarse nuevamente en la región. Esté atento a que los estados del Vago giren rápidamente cerca de Asia y forjen un posicionamiento más independiente, comenzando con las relaciones económicas y financieras. En retrospectiva, la Copa del Mundo y la reconocimiento del presidente Xi a Arabia Saudita pueden ser puntos de inflexión en la relación del Vago con Oeste.
Combinado con los desarrollos en curso de los vínculos de Israel con los estados del Vago y el mundo árabe en caudillo, una reconfiguración de la dinámica del Medio Oriente adentro de la región e internacionalmente está en serie. Observe asimismo el cambio en el comportamiento de Irán en la región, tal vez con una medida de estabilización.
Por supuesto, esto es solo una directorio parcial. Existen muchos otros riesgos, desde los riesgos de estabilidad financiera, ya que el aumento de las tasas ejerce una viejo presión sobre el sistema financiero mundial; al conflicto marcial (nótese las escaramuzas fronterizas entre India y China esta semana); a temas de ciberseguridad (un virus de otro tipo); etcétera.
Cosas de las que no hay que preocuparse
Muchos de los eventos inesperados de los últimos primaveras han sido profundamente negativos, desde la pandemia hasta la invasión rusa de Ucrania. Puede ser que nos llevemos algunas sorpresas positivas. De hecho, hay algunos riesgos en los titulares que consideramos sobreestimados.
invasión de taiwán: Este es el viejo peligro geopolítico individual en Asia, con consecuencias potencialmente devastadoras. Algunos evalúan que se ha precoz el momento de una invasión de China. Pero nuestra sensación es que esto es poco probable en el corto plazo: los costos económicos son un medio ambiente disuasorio importante, al igual que las observaciones de la invasión rusa de Ucrania.
Choque nuclear: No esperamos que Rusia use armas nucleares, aunque Corea del Meta e Irán continuarán desarrollando armas nucleares y capacidades de propagación.
crisis europea: Europa está expuesta a muchos riesgos, desde tipos de interés elevados que ejercen presión sobre los prestatarios soberanos y corporativos, hasta precios de la energía altísimos que provocan la desindustrialización. Sin confiscación, consideramos que los riesgos de un shock financiero en Europa son manejables y, hasta el momento, la actividad industrial europea se está adaptando aceptablemente al shock de los precios de la energía.
La agilidad y la flexibilidad frente a estos diversos riesgos serán cruciales para el rendimiento, al igual que la capacidad de separar la señal del ruido. Pero primero, unas receso…
*David Skilling ((@dskilling) es director de una firma de información económica Grupo de estrategia de recalada. el llamativo es aquí. Puedes suscribirte para tomar las notas de David Skilling por correo electrónico aquí.
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